130亿，大润发宣布卖了！ 2025，并购时代的新起点与零售业的变革之路

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2025，并购时代的新起点与零售业的变革之路

2025年，春风初醒之时，商业世界的画卷上，一场关于高鑫零售的并购大戏悄然落下了它沉重的帷幕。德弘资本，这位新晋的掌舵者，以一种近乎神秘的姿态，接手了阿里巴巴曾经寄予厚望的新零售明珠。这一变故，如同商业海洋中的一场突如其来的风暴，不仅激荡起了无数浪花，更成为了新时代并购浪潮中一抹不可忽视的亮色。

回望那些光辉与暗淡交织的岁月，高鑫零售曾是阿里巴巴新零售蓝图上的一颗璀璨星辰。2016年，马云在云栖大会的舞台上，以一句“新零售”的宣言，拉开了阿里巴巴布局未来的序幕。随后，阿里巴巴如同一位精明的猎手，悄然潜入高鑫零售的领地，2017年的初次入股，如同在平静的湖面上投下了一颗石子，涟漪迅速扩散。2020年，阿里巴巴更是加大了筹码，成为了高鑫零售的控股股东，累计投入的资金如同一座巍峨的金山，高达500亿港元。

然而，在这场看似华丽的联姻中，高鑫零售却未能如预期般绽放出耀眼的光芒。尽管在阿里巴巴的庇护下，它较早地踏上了数字化转型的征途，但命运似乎并不眷顾这位曾经的宠儿。业绩的下滑如同一只无形的手，紧紧扼住了它的咽喉。在电商与商超的激烈交锋中，高鑫零售逐渐失去了往日的锋芒，成为了一颗黯淡的星辰。

大润发，这个承载着无数人记忆的品牌，是高鑫零售心中永远的痛。它起源于湾湾润泰集团的怀抱，如同一位远道而来的旅人，1998年在上海这片繁华的土地上，种下了中国大陆首家门店的种子。从此，大润发开始了它的本土化、地域化扩张之旅，一路披荆斩棘，终于在2010年超越了家乐福，成为了中国超市销量之冠。2011年，它与欧尚集团的战略合并，更是在香港上市，市值一度攀升至千亿港元之巅，成为了中国现代化超市集团的翘楚。

然而，命运总是喜欢在人们最得意的时候，给予重击。随着2012年线上零售的迅猛发展，大润发也未能幸免于难。尽管它试图通过推出自有线上平台等自救措施来挽回颓势，但终究未能抵挡住电商的汹涌洪流。商超销售如同断了线的风筝，一路下滑，直至陷入了深深的困境之中。

2023年，阿里巴巴迎来了一场前所未有的组织架构调整。在这场变革中，核心业务与非核心业务的界限被清晰地划分出来，非核心资产的退出成为了一种必然的选择。高鑫零售的出售，正是这场战略聚焦中的一枚重要棋子。虽然阿里巴巴在这场交易中亏损了超过370亿港元，但这无疑是一次痛苦的割舍，更是一次坚定的转型。

而德弘资本的接手，则如同一缕清风，为大润发带来了新的生机。这家拥有丰富经验和卓越业绩的国际性私募股权投资机构，如同一位智慧的导师，它的核心团队在过去的30年间，投资了无数开创性的项目，扶植了一大批龙头企业。如今，它带着全新的理念和战略，走进了大润发的世界，或许将为大润发带来一场前所未有的变革和重生。

2024年，并购成为了年度最耀眼的关键词之一。名创优品收购永辉超市、阿里巴巴出售银泰百货等一系列并购交易如同雨后春笋般涌现出来。在这个充满机遇与挑战的时代里，并购基金与A股上市公司的合作成为了一种趋势。信宸资本管理合伙人信跃升的言论如同一盏明灯，照亮了并购市场的未来之路。他指出，A股上市公司作为并购市场的主体，由于内生增长速度下降但现金储备较多，因此并购成为了其重要的战略方向。而并购基金则在中国并购行业的发展中扮演着关键角色，它们与A股上市公司有着更多的合作机会，能够共同打造优质资产池并为一级市场提供退出渠道。

然而，中国的并购市场仍然面临着诸多挑战。与国外成熟的并购市场相比，国内大部分并购交易的价格仍然是通过与企业家谈判达成共识的。这一过程容易受到二级市场波动的影响，导致买卖双方对价格的预期产生差异，进而使谈判陷入僵局。但正如信跃升所预测的那样，市场或许即将迎来转机。并购市场的拐点即将出现，未来将会涌现出更多的并购交易。

在这样的背景下，中国的零售行业也站在了变革的十字路口上。一方面，传统连锁商超的衰退已经成为了一种普遍趋势；但另一方面，线下零售仍然拥有着巨大的价值和潜力。贝恩咨询的报告如同一面镜子，映照出了线下渠道的真实面貌。2024年前三季度，线下渠道的表现优于整体市场，小型业态和折扣店增速超过非折扣店，仓储会员店更是实现了显著增长。这意味着，只要能够抓住机遇、进行业态的重塑和创新，传统零售商超仍然有机会迎来新的发展春天。

2025年，以高鑫零售的并购案为起点，中国的并购市场和零售行业都将迎来新的机遇和挑战。在这个并购时代的大潮中，无论是企业还是投资者都需要审时度势、把握机遇、积极应对挑战。只有这样，才能在变革中实现自身的发展和突破，书写出属于新时代的商业传奇。

风雪泰山归

终究未能抵挡住电商的汹涌洪流。

小小微微

时代变迁的自然规律！